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锐叔论市 等待“白银坑”!
2022-06-10 19:12:13

  锐叔论市 等待“白银坑”!周四早盘三大指数集体低开。开盘之后,指数集体震荡走弱,其中创业板指尤其明显,领跌两市,沪指则相对坚挺。午后,指数继续震荡下探,直到尾盘阶段才稍有企稳。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.76%、跌1.85%、跌2.95%报收。盘面上,涨停股(剔除ST和未开板次新股)41家,显示市场情绪低落;个股涨跌比715:3902,个股平均涨幅-1.95%,亏钱效应明显,两市成交额9767亿,较前一交易日缩量11.30%。北上资金净流入逾35亿。

  调整可以说是如期而至。一方面,前期筹码堆积峰值位、去年12月13日以来的下降趋势线左右,共同构成较强的技术阻力位,短时间难以有效突破;另一方面,微观资金面上,目前公募基金发行依然低迷,近期增量资金主要来自于私募加仓和外资流入,尚不足以支撑市场走出逼空式行情,连续多日上涨之后,回调有其必然性。接下来,主要思考的是调整的级别和时间。

  外围市场方面,欧洲央行公布最新政策决议,决定自2022年7月1日起终止资产购买计划的净资产购买,这为7月加息铺平了道路。另外,由于近期能源价格持续攀升,市场预期通胀压力进一步加大,美联储会保持激进加息步调。隔夜欧美股市因此普跌,主要股指跌幅均在1%以上,技术上有开启二次探底之势。作为A股先行指标的富时A50期指也跌近1%,近日表现强劲的中概股也出现大幅杀跌,纳斯达克中国金龙指数跌了6.76%。这预示着昨天的A股的调整应该还会在今天持续。

  拉长时间看,大盘已反弹到3月中下旬位置,由于市场3月中旬之前的下跌与疫情关联度不高,而主要来自受房地产市场等因素拖累的经济下行趋势。由疫情消退、复工复产和复商复市带来的行情修复应该已告一段落,后期行情还要看包括房地产景气度回暖的整体经济回升力度;政策面上,此前稳增长政策方面的要求是“5月份能出尽出”,意味着政策对市场的刺激频度后续可能降低,事实上最近在这方面已有所反映;3、4月疫情对国内经济的影响,将在上市公司二季度业绩上有所体现,临近中报披露期,有可能出现“杀盈利”的现象。综合以上几点,锐叔认为行情已进入中场休息阶段,在下一阶段行情展开前,不排除还有一段调整行情。

  大家也不用太担心。首先,即便还有一段调整行情,也肯定创不了新低。锐叔在前期的早评中,已经从多个角度分析过了,4月下旬就是“市场底”,这是“铁底”。其次,从中期行情的角度看,行情并未结束,后期随着“盈利底”的到来,还会展开第二阶段行情。在前期的早评中,锐叔曾说过,从技术上来看,沪指线以上,今年行情的目标也至少看到这个位置,现在的观点依然未变。因此,即便未来再次出现调整波段,相比4月中下旬的“黄金坑”,顶多算是“白银坑”。

  这两天开始提示重仓的朋友逐步兑现并控制仓位,短期仍坚持这一策略。对于轻仓者来说,刚刚才调整了一点,也不要急于加仓“抄底”。现在要做的,就是保持耐心,等待“白银坑”挖好后再跳进去。

  板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,按不加权方式排序,石油、银行、煤炭等极少数行业逆势收涨,汽车类、半导体、IT设备等跌幅居前。题材方面,按涨停个股数量排序,基础建设等稍显活跃。·

  石油板块逆势走强,板块指数涨近2%,板块内个股平均涨幅近3%,领衔两市。驱动上,6月以来国际原油价格延续涨势,昨天布伦特原油期货价格创3月中旬以来新高。最近,国际上发生了影响未来油价走势两个事件。一是当地时间6月2日,OPEC+以视频方式举行第29次部长级会议,会议决定将9月份计划的整体产量调整平均分配43.2万桶/日增加给7月和8月。这相当于OPEC+同意在7月、8月增产64.8万桶/日,较此前计划的增产43.2万桶/日增加约50%。二是当地时间6月3日,欧盟委员会3日公布第六轮对俄罗斯制裁措施,其中包括部分石油禁运,将在6个月内停止购买俄罗斯海运原油,这占欧盟进口俄原油的三分之二,并在8个月内停止购买俄石油产品。到2022年底,欧盟从俄罗斯进口的石油将减少90%。根据欧洲制裁协议,今年下半年俄罗斯对欧盟出口量将减少300万桶/天,OPEC+增产无法弥补俄罗斯缺口。而且由于沙特和阿联酋是OPEC+唯二有剩余增产能力的国家,在今年既定增产目标完成后,两国剩余产能分别为48万桶/天和101万桶/天,额外的极限增产能力为150万桶/天,今后就算OPEC+把所有闲置产能都动员起来,恐怕都弥补不了缺口。由此来看,今年剩余时间的国际油价大概率还会维持上升趋势。摩根士丹利的分析师也因此写道:“我们怀疑油价会涨至需求开始被破坏的水平,第三季度原油可能上涨至每桶150美元。”现在国内92号汽油已到9元时代,预计下次调价窗口,95号汽油将进入10元时代,看这架势,有燃油车的朋友今后加油的加勤一点了。另外,消息面上还有一件事对能源价格火上浇油,美国时间6月8日上午11点左右,Freeport的一座大型LNG工厂发生爆炸和火灾。截至北京时间6月9日下午6点,6月8-9日美国天然气价格跌幅约11%,Freeport是美国7个LNG出口终端之一,每天接收约20亿立方英尺的天然气,约占美国LNG出口能力的16%。这件事带来的结果就是欧洲天然气价格跳涨约17%。对于A股来说,在高油价时期,最直接受益的主要有两类品种,一是原油、天然气以及油服板块,二是具备成本优势的煤化工及轻烃裂解。前者逻辑相信大家都懂,锐叔只想补充一下,最近美股油气股的表现可谓牛气冲天,美股能源股ETF年初至今涨幅高达惊人的67.5%。相比之下,A股油气板块的表现还差的比较多,但这也正是潜力所在。对于后者来说,我国“富煤贫油少气”的资源国情决定了短中期内发展煤化工的必要性。轻烃裂解方面,轻烃裂解路线碳排放更低且副产氢气,十分符合我国“碳中和”发展战略。在高油价背景下,煤化工及轻烃裂解路线具备成本优势,盈利能力相较于石油化工路线更高,并且煤化工及轻烃裂解已然具备广阔的发展空间。考虑到今年油价的趋势,前面提到的几个受益高油价的领域,后期仍可作为中期关注方向。

  在前天的早评中,锐叔曾提示大家注意:市场很可能又将面临一次风格切换及高低切换,而从这两天市场的表现来看,近期表现强劲的高成长赛道股也确实出现了集体拉跨的表现。但与此同时,一些低位品种却又启动迹象,比如在前天早评中给大家重点提示的基建,建筑板块指数在昨天也是出现逆势上涨,基建产业链涨停个股数量也位居市场前茅。除了建筑板块,同样作为前期稳增长主线的房地产板块,或许也又到了可以逢低布局的时候。从高频数据看,近两周市场销售已逐步企稳,上周(5月28日-6月3日),40个城市新建商品房成交合计433万平米,周环比+2%,连续两周环比小幅上涨;高能级城市恢复更加明显,上周一线城市新房成交面积周环比+29%,二线%,三四线月销售面积已同比回正。反映在宽松政策持续发力的带动下,市场信心正逐步恢复。预计在宽松政策相继落地、疫情逐步控制后,市场基本面好的一二线、长三角城市将率先回暖,而改善型需求将引领本轮市场复苏,房企销售也将从普遍低迷走向分化。根据我们国金证券研究所的测算,全国商品房销售面积单月有望在8月同比转正,全年预计同比下滑11.3%。对比全国TOP100房企销售金额5月单月同比下降59.9%,如果全年下来,房地产销售只同比下滑11.3%的话,这意味着今年下半年房地产行业修复的弹性会很大。回顾过往四轮“稳增长”下的地产股行情的规律和节奏,可以被划分为两段,两轮均有显著的绝对收益和超额收益:第一阶段的背景是政策转向宽松+地产基本面下行;第二阶段的背景是政策维持宽松+基本面改善。由于第二阶段是政策面和基本面共振,房地产板块戴维斯双击,表现甚至略优于主要靠政策驱动的第一阶段行情。如果我们将3月中旬到4月初的那段房地产板块行情显然应该视为第一阶段行情,而未来随着房地产行业景气度的回暖,后期将展开第二阶段行情,具体启动时间不好说,但当前应该就是第二阶段行情启动前的逢低布局时段。标的方面,建议关注销售投资逆势增长、布局优质重点城市、主打改善产品的房企。此外,预计独立经营能力强的民营物业管理企业未来估值也将有修复机会。

  昨天大盘如期出现调整,而且从近期强势股跌幅较大来看,部分资金兑现短期利润的倾向明显。短期来看,3260左右技术阻力位一时较难突破,疫情冲击带来的“黄金坑”已得到修复,稳增长政策落地可能边际趋缓,叠加后期中报业绩压力、外围市场不确定因素,未来存在波段调整的可能性。阶段性来看,当前左右A股走势的关键因素,在于国内经济面和政策面的走向,在这方面,重磅会议“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述,有助于打消此前市场对政策是否继续发力“稳增长”的担忧,可以说“政策底”被进一步夯实。而当前疫情已进入扫尾阶段,复工复产和复商复市正在推进,对经济的影响逐步减弱,经济底有望确立。同时,决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度不断稳定市场预期,此前市场极端悲观情绪有望逐渐修复,预计阶段性行情在“犹豫”仍有望保持震荡上行的格局。中期来看,今年政策面的总基调是以“稳”为主,基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”,这一组合对市场并不太友好,加上结构性高估值的矛盾依旧存在,风险偏好难以持续全面提升,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,轻仓者暂时观望为主,耐心等待新的逢低进场时机;重仓者则注意逐步逢高兑现并开始控制仓位。

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